根據汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì )資料，2008年12月，重點(diǎn)汽車(chē)企業(yè)凈利率由11月的3.02%降至12月的-0.07%，全行業(yè)虧損出現。季度凈利率也由2008年第三季度的5.91%降至四季度的1.85%。這是自2002年汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì )公布行業(yè)利潤以來(lái)的最低點(diǎn)，因此也可以說(shuō)，中國汽車(chē)企業(yè)正在經(jīng)歷近十年來(lái)最艱難的經(jīng)營(yíng)時(shí)刻。

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　　我們不排除行業(yè)凈利率水平在2009年第一季度繼續探底的可能，但基于政策支持和需求觸底反彈，我們預估行業(yè)凈利率將在2009年的二季度末開(kāi)始逐步回升。

　　2009年1月份，汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)整體依然低迷，但小排量汽車(chē)銷(xiāo)量占比大幅提升。

　　我們將汽車(chē)企業(yè)2009年的經(jīng)營(yíng)環(huán)境與2008年進(jìn)行比較，認為2009年的經(jīng)營(yíng)環(huán)境將較2008年有所改善。

　　無(wú)論是市盈率還是市凈率，我們認為汽車(chē)板塊目前均已到達合理水平，未來(lái)的投資機會(huì )將會(huì )落實(shí)到有基本面支撐的公司上。根據需求回暖的順序，考慮國家4萬(wàn)億元投資的刺激，我們首推重卡板塊，推薦濰柴動(dòng)力、中國重汽、重汽集團。