【汽車(chē)行業(yè)研究報告內容摘要】

　　重卡子行業(yè)在四季度時(shí)，由于經(jīng)銷(xiāo)商等去庫存化的原因，銷(xiāo)量出現了急劇下降的狀況。進(jìn)入09 年一季度后，從近期工程機械企業(yè)反饋的銷(xiāo)量數據來(lái)看已經(jīng)有明顯的回升?？紤]到工程機械和重卡較高的關(guān)聯(lián)性，相信隨著(zhù)開(kāi)春后各項工程的開(kāi)始運行以及經(jīng)銷(xiāo)商為二月份回補庫存等因素，預計1、2 月的銷(xiāo)量可能有恢復性增長(cháng)，但09 年上半年的壓力仍然較大。銷(xiāo)量的階段性恢復增長(cháng)將成為相關(guān)上市公司股價(jià)的催化劑，建議一季度可增持相關(guān)股票，把握階段性機會(huì )。

　　12 月汽車(chē)銷(xiāo)售共計74.16 萬(wàn)輛，同比下降11.64%，其中乘用車(chē)銷(xiāo)售58.46萬(wàn)輛，同比下降7.99%，商用車(chē)銷(xiāo)售15.70 萬(wàn)輛，同比下降23.03%。12月，盡管同比下降，但銷(xiāo)量環(huán)比有所增長(cháng)，雖然其中由于季節性因素的存在，仍難以斷言市場(chǎng)是否回暖，但對市場(chǎng)從目前低點(diǎn)的反彈已可有所期待。

　　11 月，汽車(chē)共出口3.58 萬(wàn)輛，環(huán)比下降30.35%，同比下降46.50%;出口金額5.99 億美元，環(huán)比下降22.91%，同比下降30.11%。由于經(jīng)濟危機在08 年下半年逐步加深，預計隨后的出口數據將愈發(fā)難以樂(lè )觀(guān)。

　　11 月單月毛利率為12.29%，較10 月大幅下降2.47 個(gè)百分點(diǎn)。12 月汽車(chē)銷(xiāo)量的環(huán)比明顯反彈，以及12 月汽車(chē)市場(chǎng)優(yōu)惠的減小，預計毛利率應回升至14.5%~14.7%左右的正常水平。