今年上半年，乘用車(chē)與商用車(chē)市場(chǎng)可謂“冰火兩重天”：前5月乘用車(chē)銷(xiāo)量同比增長(cháng)超過(guò)20%，而商用車(chē)則同比下滑了1.6%。這種不同表現決定了各自領(lǐng)域個(gè)股的不同走勢。不過(guò)，由于宏觀(guān)經(jīng)濟正逐步復蘇，政府又在不斷加大商用車(chē)政策扶持力度，商用車(chē)類(lèi)上市公司正迎來(lái)新的投資機會(huì )。多家券商日前發(fā)布的研報，提醒了下半年商用車(chē)投資機會(huì )將會(huì )更多。

　　商用車(chē)市場(chǎng)復蘇在即

　　今年年初，為促進(jìn)汽車(chē)市場(chǎng)發(fā)展，國家出臺了相應鼓勵消費措施。其中，針對1.6L及以下乘用車(chē)購置稅減半優(yōu)惠，以及農民購買(mǎi)微車(chē)補貼10%，極大推動(dòng)了人們購買(mǎi)乘用車(chē)的熱情。由此帶來(lái)上半年乘用車(chē)市場(chǎng)一路高歌猛進(jìn)，呈現爆發(fā)式增長(cháng)。

　　而商用車(chē)則是另外一種景象。盡管促進(jìn)汽車(chē)消費政策中，對農民購買(mǎi)輕卡也有優(yōu)惠，但設置了三輪車(chē)或農用車(chē)報廢的前提條件，實(shí)際對于絕大多數農民而言成為一張“空頭支票”，因此這一利好政策并未落到實(shí)處。此后，在乘用車(chē)高速增長(cháng)的同時(shí)，商用車(chē)卻始終未能擺脫負增長(cháng)的陰霾，實(shí)際在預料之中。

　　不過(guò)，下半年市場(chǎng)則開(kāi)始發(fā)生變化。一方面，政府發(fā)現對農民換購輕卡的鼓勵政策未落到實(shí)處，并于本月初果斷將輕卡下鄉的“換購補貼”改成“直接購買(mǎi)補貼”，預計將對輕卡市場(chǎng)帶來(lái)較大推動(dòng)。另一方面，我國宏觀(guān)經(jīng)濟正逐步復蘇，商用車(chē)市場(chǎng)在下半年回暖已是觸手可及。

　　三大細分市場(chǎng)企穩回升

　　具體到各商用車(chē)細分市場(chǎng)方面，輕卡市場(chǎng)前5月仍維持著(zhù)5%左右的增幅，下半年受利好政策鼓勵，增幅有望進(jìn)一步提高。利好政策來(lái)自?xún)煞矫?，首先是輕卡下鄉的“換購補貼”已變?yōu)?ldquo;直接購買(mǎi)補貼”;另一方面則是國家實(shí)施的汽車(chē)以舊換新補貼方案。此兩項利好政策預計將推動(dòng)輕卡全年增10%以上。

　　重卡具有非常突出的投資品屬性，盡管前5月重卡銷(xiāo)量下滑了超過(guò)30%，但這更多由去年重卡國Ⅲ實(shí)施造成提前消費，因而基數過(guò)高所致。實(shí)際上，上半年以來(lái)，隨著(zhù)宏觀(guān)經(jīng)濟穩步復蘇，重卡銷(xiāo)量在環(huán)比增長(cháng)，這意味著(zhù)這一市場(chǎng)可能已經(jīng)完成了探底的過(guò)程。目前重大工程投資激勵工程車(chē)增長(cháng)，運輸車(chē)環(huán)比回暖顯著(zhù)(銷(xiāo)售1.3萬(wàn)輛，環(huán)比增長(cháng)35%)，將帶動(dòng)重卡需求持續改進(jìn)。

　　目前前景不那么完全樂(lè )觀(guān)的是客車(chē)市場(chǎng)。1-5月，客車(chē)累計銷(xiāo)售11.19萬(wàn)輛，同比降近20%，尤其是大中型客車(chē)下降幅度較大。廣發(fā)證券分析認為，這主要是受金融危機后旅游市場(chǎng)和出口市場(chǎng)滑落影響。

　　商用車(chē)板塊投資機會(huì )顯現

　　上半年商用車(chē)的低迷和乘用車(chē)的大熱態(tài)勢，已經(jīng)造成了兩大板塊上市公司股價(jià)的不同走勢。中金公司分析認為，目前整個(gè)汽車(chē)股估值水平已較高，估值提升空間已經(jīng)有限。上半年商用車(chē)的低迷拉低了該板塊的股價(jià)，因此下半年隨著(zhù)市場(chǎng)回升，投資機會(huì )開(kāi)始顯現。

　　因此，多家券商提醒投資者關(guān)注商用車(chē)板塊的投資機會(huì )。中金公司認為，下半年對汽車(chē)股的投資，應逐漸從乘用車(chē)轉向商用車(chē)和零部件。申銀萬(wàn)國發(fā)布的《2009下半年汽車(chē)行業(yè)投資策略》中，同樣提醒：下半年重卡、輕卡市場(chǎng)將會(huì )復蘇，大中客市場(chǎng)預計四季度也會(huì )復蘇，看好福田汽車(chē)、宇通客車(chē)等龍頭企業(yè)。

　　招商證券在其發(fā)布的《汽車(chē)行業(yè)6月月報》中推薦了短期盈利能力強業(yè)績(jì)穩定的防御性品種。招商證券分析師汪劉勝認為，下半年關(guān)注固定資產(chǎn)投資增速持續高增長(cháng)及宏觀(guān)經(jīng)濟回暖帶來(lái)的物流市場(chǎng)復蘇，重卡龍頭企業(yè)中國重汽和淮柴動(dòng)力可能存在投資機會(huì )。