國內經(jīng)濟持續增長(cháng)，重卡行業(yè)2011年產(chǎn)銷(xiāo)增長(cháng)是大概率事件。重卡作為投資品和生產(chǎn)資料，其增長(cháng)動(dòng)力與作為消費品的乘用車(chē)并不一致。2011年上半年重卡市場(chǎng)遭受三方面負面因素的疊加效應影響，需求暫時(shí)被抑制：1、油價(jià)和輪胎價(jià)格上升，加重運輸企業(yè)成本負擔，而運價(jià)提升緩慢;2、宏觀(guān)調控，國家控制信貸和投資;3、交通部開(kāi)始嚴格執行《道路運輸車(chē)輛燃料消耗量檢測和監督管理辦法》，導致部分產(chǎn)品無(wú)法上牌，進(jìn)而影響產(chǎn)品銷(xiāo)售。

　　2011年國內經(jīng)濟增速沒(méi)有明顯放緩情況下，經(jīng)濟運行對物流的需求也會(huì )保持一定增長(cháng)，2011年重卡產(chǎn)銷(xiāo)伴隨經(jīng)濟增長(cháng)可能性較大。雖然一季度重卡銷(xiāo)售表現不佳，二季度也有處理庫存的壓力，但隨著(zhù)宏觀(guān)調控等因素的變化，重卡銷(xiāo)售不佳的情況下半年有望得到扭轉。

　　成熟產(chǎn)品貢獻主要銷(xiāo)量，新品發(fā)力還需時(shí)日。中國重汽目前產(chǎn)品銷(xiāo)售以HOWO和斯太爾王等產(chǎn)品為主。換代產(chǎn)品HOWO A7經(jīng)過(guò)兩年的產(chǎn)品導入期，推斷該產(chǎn)品2010年占重汽銷(xiāo)量的15%左右。預計2011年逐漸進(jìn)入成長(cháng)期，銷(xiāo)售占比有望達到30%以上。2011年公司與MAN聯(lián)合推出的汕德卡，還需一定時(shí)間的導入期才能夠逐步上量，對本年度的銷(xiāo)量和利潤無(wú)法產(chǎn)生提升作用。

　　庫存壓力較大有待消化。由于2010年的重卡行業(yè)旺銷(xiāo)，中國重汽積極備貨應對2011年可能出現的旺銷(xiāo)，但2011年1-4月重卡行業(yè)增長(cháng)遠低于2010年增速，企業(yè)庫存偏大，經(jīng)營(yíng)性現金流入持續減少，二季度中國重汽需要積極消化庫存，預計將會(huì )對部分型號車(chē)輛進(jìn)行促銷(xiāo)讓利。判斷公司偏高的庫存在二季度末有望恢復正常。

　　成本上升導致產(chǎn)品毛利率下降，輪胎成為影響成本重要因素。在現期鋼鐵價(jià)格較為穩定的情況下，前期輪胎價(jià)格的持續上漲對重卡帶來(lái)的成本壓力越來(lái)越大。重卡中輪胎成本占比較乘用車(chē)、客車(chē)等車(chē)型高，前期因天然橡膠價(jià)格上漲引起的輪胎采購成本上升，對重卡毛利潤率的影響較大?，F期重卡輪胎價(jià)格2000～3000元/條，按一輛重卡配11-13條輪胎計算，整車(chē)售價(jià)25萬(wàn)元人民幣，輪胎成本已經(jīng)達到售價(jià)的10%～14%左右。如果橡膠價(jià)格保持在高位運行或繼續上漲，對公司全年利潤影響不可小視。

　　合作方提供先進(jìn)排放技術(shù)，靜待國Ⅳ登場(chǎng)。MAN擁有先進(jìn)的排放技術(shù)，為中國重汽達到排放要求提供多種技術(shù)選擇。國Ⅳ排放標準能否在2012年完全執行以及執行哪套方案還存在疑問(wèn)，相關(guān)成本增加還暫時(shí)無(wú)法估計，預計2011年下半年不會(huì )出現國Ⅳ車(chē)型產(chǎn)銷(xiāo)兩旺的局面，預計國Ⅳ技術(shù)升級對企業(yè)2011年經(jīng)營(yíng)影響較小。