福田汽車(chē)公布了4月產(chǎn)銷(xiāo)數據快報。4月公司共實(shí)現整車(chē)銷(xiāo)量58，582輛，累計實(shí)現銷(xiāo)量23.5萬(wàn)輛，同比下滑6.2%(行業(yè)-11.6%)。其中中重卡銷(xiāo)售8，863輛，同比下滑36.7%，累計銷(xiāo)量34，107輛，同比下滑25.7%（行業(yè)-33.1%）；輕微卡銷(xiāo)售46，893輛，同比下滑20%，累計銷(xiāo)量19萬(wàn)輛，同比下滑0.7%（行業(yè)-4.8%）。

　　點(diǎn)評：

　　福田汽車(chē)是國內商用車(chē)龍頭企業(yè)，主營(yíng)中重卡和輕卡的生產(chǎn)及銷(xiāo)售，銷(xiāo)量增速遠高于行業(yè)平均水平。4月公司中重卡和輕微卡銷(xiāo)量同比和環(huán)比均出現了一定幅度的下滑，我們認為主要原因有二：1）3月20日發(fā)改委大幅上調油價(jià)，對商用車(chē)銷(xiāo)售構成利空，對4月的銷(xiāo)量影響較大。2）歷史上3月為銷(xiāo)量高峰，4月銷(xiāo)量環(huán)比下滑屬于正?，F象，符合歷史規律。

　　我們的觀(guān)點(diǎn)：

　?。?）從中重卡來(lái)看，我們認為下半年有望見(jiàn)到銷(xiāo)量增速拐點(diǎn)。原因有三：1）今年基礎設施建設恢復是大概率事件，截至3月底，影響基礎設施建設的先行指標新開(kāi)工計劃投資額增速保持23%的增長(cháng)，而同期中長(cháng)期貸款余額增速則持續回落。2）同時(shí)，M2增速則在1月份降至12.4%之后逐步回升，后期資金面傾向于寬松，基礎設施建設投資增速企穩回升概率較大，基建投資增速的恢復性增長(cháng)有助于重卡銷(xiāo)量的逐步回升。3）去年下半年基數較低。

　?。?）從輕卡來(lái)看，公司中高端輕卡銷(xiāo)量或將穩步推進(jìn)。和低端輕卡比，中高端車(chē)型具有故障率低、出勤率和省油率高、低污染以及乘坐舒適等優(yōu)勢，隨著(zhù)個(gè)體收入逐步提高，城市排放法規趨嚴和城鎮物流的高速發(fā)展，未來(lái)中高端輕卡或許會(huì )對低端市場(chǎng)形成一定的替代作用，中高端輕卡市場(chǎng)或將穩步提升，我們同樣看好公司在中高端輕卡的發(fā)展。