阿里66億元增持 圓通實(shí)控人不變

　　2020年9月1日晚間，圓通速遞公告稱(chēng)，公司控股股東上海圓通蛟龍投資發(fā)展(集團)有限公司(簡(jiǎn)稱(chēng)“蛟龍集團”)、喻會(huì )蛟、張小娟與阿里巴巴(中國)網(wǎng)絡(luò )技術(shù)有限公司(簡(jiǎn)稱(chēng)“阿里網(wǎng)絡(luò )”)簽署《股份轉讓協(xié)議》，擬以17.406元/股向阿里網(wǎng)絡(luò )轉讓3.79億股股份，占公司股份總數的12%，轉讓總價(jià)款為66億元，將分兩批以現金支付。

　　此次轉讓前，喻會(huì )蛟和張小娟夫婦控制的蛟龍集團是圓通的控股股東，阿里以10.5%的持股比例位列第二大股東。轉讓完成后，喻會(huì )蛟和張小娟夫婦總持股比例從53.65%降至41.65%，阿里方面持股比例從10.5%升至22.5%。

　　圓通方面強調，喻會(huì )蛟和張小娟夫婦依然保留公司實(shí)控人地位，由兩人實(shí)際控制的蛟龍集團依然是公司控股股東。

　　阿里方面則表示，會(huì )進(jìn)一步支持以喻會(huì )蛟為董事局主席的圓通全面發(fā)展，加強資本、產(chǎn)業(yè)、技術(shù)等方面的合作，推動(dòng)圓通高質(zhì)量發(fā)展。

　　近年來(lái)，阿里在加盟制上市快遞企業(yè)中的影響力持續擴大。今年4月，韻達在2019年年報中披露阿里參股情況。至此，阿里完成對所有加盟制上市快遞企業(yè)(中通、韻達、圓通、申通和百世)的參股。

圖為阿里在加盟制上市快遞企業(yè)中的持股比例和股東排名，根據公開(kāi)信息整理

　　在前述企業(yè)中，阿里影響力最大的是百世和申通。阿里是百世第一大股東，但在投票權上略小于創(chuàng )始人周韶寧。2019年，阿里投資46.6億元入股申通，成為第二大股東，并擁有以約定價(jià)格進(jìn)一步收購16.1%上市公司股份的權利。阿里一旦行權，就將成為申通實(shí)際控制人。此外，阿里也是中通第二大股東。

　　資本市場(chǎng)認可增持

　　這不是阿里首次購買(mǎi)圓通，但資本市場(chǎng)卻繼續看好此次增持。

　　早在2005年，圓通成為第一家接入淘寶網(wǎng)的加盟制快遞服務(wù)商，當時(shí)的圓通業(yè)務(wù)量也因“淘寶包郵”而暴增。10年后的2015年，阿里宣布聯(lián)手云峰基金對圓通進(jìn)行戰略投資。2016年，圓通速遞完成借殼上市，其年報顯示，阿里巴巴旗下的阿里創(chuàng )投持有圓通速遞約11.09%的股份，云峰基金旗下云峰新創(chuàng )持股6.43%。

　　截至2020年中報，阿里創(chuàng )投仍持有圓通速遞3.13億股股份，持股比重9.89%，未減持圓通股份;云峰新創(chuàng )持股降至1.05億股，持股比重3.33%。根據阿里巴巴財報，菜鳥(niǎo)供應鏈持有圓通速遞0.65%股份。

　　此次阿里網(wǎng)絡(luò )增持圓通速遞12%股份后，阿里巴巴方面合計持有圓通速遞股份將達到22.5%。公告稱(chēng)，圓通速遞與阿里及菜鳥(niǎo)此次戰略合作重點(diǎn)包括全球化和數字化。

　　江蘇金百臨投資咨詢(xún)公司首席分析師秦洪對《中國郵政快遞報》記者表示，從圓通近幾日二級市場(chǎng)的表現可以看出，資本市場(chǎng)還是比較認可此次增持的。本周的前3個(gè)交易日，圓通速遞累計漲幅達到20.46%，從二級市場(chǎng)的角度來(lái)說(shuō)，它給了資金一個(gè)介入的借口，而市場(chǎng)也認可公司的質(zhì)地以及阿里介入后的協(xié)同效應。

　　安信證券交運行業(yè)負責人明興認為，經(jīng)歷新冠疫情沖擊后，阿里作為電商平臺將重新審視自身物流體系，并加強對物流基礎設施的把控力度。而圓通作為電商快遞頭部企業(yè)，近年經(jīng)過(guò)自身的管理變革，并持續加大核心資源投入、提升服務(wù)質(zhì)量，公司綜合競爭力明顯增強，具備戰略投資價(jià)值。

　　阿里控股和阿里競爭者參股 可能性誰(shuí)大

　　未來(lái)，阿里是否會(huì )繼續加大持股比例，甚至控股圓通?

　　對此，快遞專(zhuān)家趙小敏告訴記者，阿里此次增持是通過(guò)創(chuàng )始人轉讓股份后套現的方式進(jìn)行。在相當長(cháng)的時(shí)間內，阿里沒(méi)有控股圓通的可能性。從目前市場(chǎng)形勢看，阿里也沒(méi)有必要控股圓通。

　　有熟悉此次增持情況的業(yè)內人士對記者表示，阿里即便主觀(guān)上有控股意愿，客觀(guān)上也存在相當大的阻礙和困難。比如，阿里未來(lái)如果對申通行權并控股，要想再控股上市快遞企業(yè)，就必須先解決關(guān)于同業(yè)競爭的政策性限制問(wèn)題。

　　物流行業(yè)專(zhuān)家楊達卿認為，阿里增持圓通的比例比外界之前預計的要低。在增持之后，圓通創(chuàng )始人、董事長(cháng)喻渭蛟夫婦仍然控制公司超過(guò)41%股份。這種情況也是雙方都樂(lè )于接受的——既加深了雙方在物流上的合作，圓通又能發(fā)揮自己在航空、國際等領(lǐng)域的特長(cháng)，做出差異化的競爭優(yōu)勢。

　　不過(guò)，在宣布股權轉讓的同時(shí)，圓通還宣布將進(jìn)行定向增發(fā)，最高不超過(guò)20%股份，募資約45億元，投入到多功能網(wǎng)絡(luò )樞紐中心建設項目、運能網(wǎng)絡(luò )提升項目、信息系統及數據能力提升項目以及補充流動(dòng)資金。

　　秦洪認為，如果按20%的發(fā)行上限完成增發(fā)，預計阿里會(huì )繼續跟投，提高股權比例。這也讓外界產(chǎn)生遐想，認為阿里最終要全部接盤(pán)圓通。而在圓通的董事會(huì )名單中，萬(wàn)霖和潘水苗都來(lái)自阿里方，潘水苗還出任圓通總裁，阿里代表在日常管理中發(fā)揮重要作用，這在阿里投資并不多見(jiàn)，這是否意味著(zhù)圓通將逐步阿里化。

　　方正證券交運團隊在其研報中指出，基于電商流量的差異，中國快遞行業(yè)可劃分為菜鳥(niǎo)系、京騰系與順豐系三大軍團。其中，菜鳥(niǎo)網(wǎng)絡(luò )與順豐競爭的本質(zhì)是戰略布局的比拼，與京東物流競爭的本質(zhì)是商流的競爭，與通達則是分工明確互惠互利的合作關(guān)系。在超大的市場(chǎng)空間下，三大軍團各有其獨特的成長(cháng)機遇。

　　業(yè)內普遍認為，阿里增持圓通，旨在通過(guò)資本紐帶加強與加盟制上市快遞企業(yè)的合作關(guān)系，應對主要競爭者挑戰。

　　那么，加盟制上市快遞企業(yè)將來(lái)有沒(méi)有可能接受騰訊、京東、拼多多等阿里主要競爭者參股?

　　前述業(yè)內人士認為，如果阿里參股時(shí)提前考慮這種可能性，就必然會(huì )在協(xié)議中設置相關(guān)禁止性?xún)热荨?/p>

　　在趙小敏看來(lái)，不排除這種可能性。阿里主要競爭者可以通過(guò)包括公開(kāi)購買(mǎi)在內的多種方式參股，甚至可以通過(guò)在二級市場(chǎng)強行舉牌的方式實(shí)現。

　　目前，在加盟制上市快遞企業(yè)中，阿里參股比例最低的是韻達。阿里創(chuàng )投目前以2%的持股比例位列第七大股東。

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