東方證券4月6日研究報告指出，江鈴汽車(chē)產(chǎn)品開(kāi)發(fā)力度加強推動(dòng)未來(lái)幾年銷(xiāo)量增長(cháng)超行業(yè).近幾年來(lái)公司加強新車(chē)開(kāi)發(fā)力度,通過(guò)延伸產(chǎn)品線(xiàn),積極拓展細分市場(chǎng),實(shí)現內涵+外延并舉的增長(cháng)模式。

　　持續不斷的開(kāi)發(fā)投入是保證公司整車(chē)產(chǎn)品長(cháng)期競爭力的基礎，未來(lái)幾年在新產(chǎn)品不斷上市的推動(dòng)下，公司整車(chē)銷(xiāo)量有望維持超越行業(yè)的快速增長(cháng).V348技術(shù)服務(wù)費對凈利潤影響非常有限.董事會(huì )批準公司就V348全順排放升級項目前期工作中福特汽車(chē)所提供的支持向其按季度分期支付約1.735億元人民幣,至2013年1季度支付完畢.我們估算技術(shù)服務(wù)費的支付對2011-2013年EPS的稅后凈影響分別在0.06元,0.09元與0.02元左右,占原預測EPS的比重不足3%,實(shí)際影響非常有限.投資評級與目標價(jià)。

　　在輕物流需求與輕卡排放升級推動(dòng)下，1季度公司整車(chē)銷(xiāo)量依然延續了去年的高增長(cháng)態(tài)勢，我們認為公司在不斷加大新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)力度的推動(dòng)下未來(lái)幾年銷(xiāo)量增長(cháng)有望持續超越行業(yè)。

　　綜合考慮上調銷(xiāo)量增速與技術(shù)服務(wù)費支付的影響，我們上調公司2011-2012年盈利預測至2.82元，3.30元(原預測為2.60元,3.16元)，維持2011年15倍PE的估值,對應目標價(jià)為42.30元,維持公司買(mǎi)入評級。