收入利潤不同速

　　江鈴汽車(chē)發(fā)布的中報顯示，上半年公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入92.22億元，同比增長(cháng)20.14%;凈利潤10.79億元，同比僅增長(cháng)3.53%;綜合毛利率為24.17%，同比下降1.89個(gè)百分點(diǎn)。江鈴汽車(chē)陷入“增收不增利”的窘狀。對此，江鈴汽車(chē)表示：“產(chǎn)品降價(jià)及原材料的上漲帶來(lái)毛利率的降低以及城市維護建設稅和教育附加的變化部分沖抵了銷(xiāo)量上升帶來(lái)的營(yíng)業(yè)利潤增加。”

　　“江鈴汽車(chē)增收不增利的主因是原材料成本上升與一季度策略性降價(jià)。”興業(yè)證券分析師聶清廉認為。宏源證券分析師祖廣平則在研報中分析認為，2011年上半年江鈴汽車(chē)毛利率同比下降主要原因有二：一是在輕卡市場(chǎng)整體不景氣的背景下，一季度江鈴汽車(chē)將輕卡的凱銳、凱運短軸系列降價(jià)7000元。該降價(jià)雖然穩定了輕卡市場(chǎng)的份額，但也直接帶來(lái)了毛利率水平的下降;二是江鈴汽車(chē)上半年繳納營(yíng)業(yè)稅金及附加2.63億元，同比增加1.3 億元，這在很大程度上影響了公司上半年的盈利水平。

　　面臨激烈市場(chǎng)競爭

　　輕客行業(yè)作為2011年上半年商用車(chē)市場(chǎng)增速最快的細分市場(chǎng)，實(shí)現銷(xiāo)售16萬(wàn)輛，同比增長(cháng)15%;輕卡行業(yè)則由于受政策透支的影響上半年實(shí)現銷(xiāo)售103萬(wàn)輛，同比下降0.82%。在降價(jià)等措施作用下，江鈴汽車(chē)上半年抵擋住了“由低價(jià)位競爭對手帶來(lái)的市場(chǎng)份額的壓力”，江鈴輕卡市場(chǎng)占有率提升至7.1%，同比提升1 個(gè)百分點(diǎn);全順在輕客市場(chǎng)的占有份額為21.3%，提升1.5個(gè)百分點(diǎn)。

　　對于下半年行業(yè)展望，業(yè)內人士預計競爭將更加激烈。據聶清廉介紹，江鈴汽車(chē)的福特全順品牌輕客作為傳統的歐系高端輕客代表和南汽依維柯(2011年上半年市占率17%左右)一直在捍衛自己的高端輕客市場(chǎng)地位，而東風(fēng)、江淮、上汽等新進(jìn)入者通過(guò)橫向商改和垂直換代的新競品不斷推出。上汽大通(定位商務(wù)載客)、東風(fēng)A08 御風(fēng)、奔馳凌特(定位商務(wù)載客)等歐系輕客和江淮星銳高端輕客(定位物流專(zhuān)用車(chē))下半年陸續上市，而以華晨金杯為代表的純日系海獅輕客、海獅衍生的蘇州金龍海格;其他如宇通、長(cháng)安、甚至原來(lái)的自主轎車(chē)企業(yè)奇瑞和長(cháng)城都欲切入高端輕客這個(gè)利潤相對豐厚的細分市場(chǎng)。

　　偽“中報第一股”

　　提到江鈴汽車(chē)中報，不得不提的是其曾經(jīng)為今年“中報第一股”。7月1日，滬深交易所披露了2011年中報預約披露時(shí)間表，該表顯示江鈴汽車(chē)于7月8日披露中報，是今年兩市首家披露中報的上市公司。受此影響，7月1日公司股價(jià)上漲2.97%，報收于27.05元;7月4日再次大漲7.17%，報收于28.99元。

　　然而到了7月5日，江鈴汽車(chē)的中報披露時(shí)間由7月8日“悄然”更改到8月23日，前后相差整整46天，而公司的股價(jià)立刻“扭頭”向下，不少沖著(zhù)“中報第一股”買(mǎi)入的投資者是損失慘重。“中報第一股”烏龍事件后，江鈴汽車(chē)股價(jià)一直萎靡不振、不斷走低。江鈴汽車(chē)昨報收于22.64元，相比7月4日的29.5元的股價(jià)高點(diǎn)，下跌23.25。而同期深證成指僅下跌7.67%，區間振幅只有14.85%。

　　對于江鈴汽車(chē)“中報第一股”烏龍事件，記者曾致電上市公司了解情況，其時(shí)江鈴汽車(chē)證券部一不愿具名的負責人聲稱(chēng)：“公司從來(lái)不會(huì )過(guò)早披露中報，公司一直計劃是8月23日披露中報，并表示可能是與深交所溝通出了問(wèn)題。”然而，在記者獲得深交所有關(guān)“江鈴汽車(chē)自己要求更改中報預披露時(shí)間”的答復，該負責人改口表示是公司申請變更披露時(shí)間的，同時(shí)申辯說(shuō)：“我們申報的日期和更改的日期都是經(jīng)過(guò)交易所同意的，我們沒(méi)有程序上的問(wèn)題。”