前言

　　2022年全球經(jīng)濟波譎云詭，機遇與挑戰交織并存，給全球化企業(yè)戰略和核心競爭力提出了更高要求及挑戰。

　　作為全球領(lǐng)先的半掛車(chē)與專(zhuān)用車(chē)高端制造企業(yè)、中國道路運輸裝備高質(zhì)量發(fā)展的先行者、中國新能源專(zhuān)用車(chē)領(lǐng)域的探索創(chuàng )新者，中集車(chē)輛(301039.SZ、01839.HK)依托“跨洋經(jīng)營(yíng)，當地制造”獨特的全球競爭優(yōu)勢，以及半掛車(chē)業(yè)務(wù)在全國統一大市場(chǎng)中的戰略制高點(diǎn)，讓外界見(jiàn)識到“中國智造”全球化競爭力，同時(shí)凸顯公司強者恒強的實(shí)力及穿越周期穩健成長(cháng)的韌性。

　　2023年3月27日，中集車(chē)輛公布了2022年全年的成績(jì)單。眾望所歸，中集車(chē)輛六大業(yè)務(wù)或集團優(yōu)勢資源互補且實(shí)現高效協(xié)同，盈利能力穩健提升，海外業(yè)務(wù)多點(diǎn)開(kāi)花，新能源領(lǐng)域迸發(fā)新勢能。

　　業(yè)務(wù)結構升級打開(kāi)新篇章，海外業(yè)務(wù)表現搶眼

　　在過(guò)去一年時(shí)間里，全球經(jīng)濟風(fēng)急浪險，灰犀牛、黑天鵝事件頻發(fā)，俄烏地緣情緒捉摸不定、全球通脹創(chuàng )逾40年新高、歐洲能源與供應鏈危機四起、大宗商品價(jià)格上躥下跳，全球物流與交通運輸市場(chǎng)面臨巨大的挑戰。尤其是中國物流市場(chǎng)及專(zhuān)用汽車(chē)行業(yè)下行周期壓力加大，市場(chǎng)參與者業(yè)績(jì)承壓明顯。

　　中集車(chē)輛充分發(fā)揮其全球化、高端化的優(yōu)勢，在“跨洋經(jīng)營(yíng)，當地制造”的經(jīng)營(yíng)模式下，加速建設“燈塔制造網(wǎng)絡(luò )”，推動(dòng)高端制造產(chǎn)線(xiàn)與產(chǎn)能全面升級，促進(jìn)六大業(yè)務(wù)或集團之間協(xié)同效益，同時(shí)全面提升全球供應鏈管理能力和全球配送的物流管理能力，有效適應多變全球經(jīng)濟環(huán)境。

　　2022年，中集車(chē)輛的業(yè)務(wù)范圍覆蓋全球四大主要市場(chǎng)、40多個(gè)國家和地區，在國內外擁有25家“燈塔”工廠(chǎng)，促使公司充分把握市場(chǎng)鮮有的增量機遇，減少單一市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險。

　　據2022年財報顯示，中集車(chē)輛六大業(yè)務(wù)或集團業(yè)務(wù)均取得優(yōu)于市場(chǎng)的表現，各大業(yè)務(wù)板塊保持行業(yè)領(lǐng)跑態(tài)勢，海外業(yè)務(wù)已經(jīng)成為公司穿越周期重要驅動(dòng)力。

　　就北美業(yè)務(wù)而言，2022年，面對北美經(jīng)濟的不確定性，中集車(chē)輛通過(guò)布局四個(gè)LTP生產(chǎn)中心以及七個(gè)LoM制造工廠(chǎng)，最大限度緩解供應鏈緊缺，實(shí)現成本最優(yōu)化，產(chǎn)能加速釋放，發(fā)揮規模效應，提升訂單交付，三大主力產(chǎn)品實(shí)現量?jì)r(jià)齊升，盈利創(chuàng )歷史新高，收入達人民幣107.60億元，同比增長(cháng)122.28%，占總收入比重提升至45.55%；毛利率同比提升6.03個(gè)百分點(diǎn)。

　　北美業(yè)務(wù)能取得里程碑式的經(jīng)營(yíng)成果，除了得益于中集車(chē)輛前瞻布局外，產(chǎn)品設計改進(jìn)及向新能源化發(fā)展同樣功不可沒(méi)。

　　中集車(chē)輛在財報中表示，2022年中集車(chē)輛通過(guò)產(chǎn)品設計改進(jìn)，開(kāi)啟新能源探索，冷藏半掛車(chē)實(shí)現超越增長(cháng)，收入大幅提升164.05%至40.03億元，市場(chǎng)占有率不斷提升。同時(shí)，北美廂式半掛車(chē)優(yōu)化產(chǎn)品定價(jià)與銷(xiāo)售策略，收入提升60.13%至人民幣31.27億元，在北美廂式半掛車(chē)市場(chǎng)排名保持領(lǐng)先。

　　就歐洲業(yè)務(wù)而言，2022年地緣政治沖突和能源危機持續對歐洲經(jīng)濟造成影響，能源與供應鏈短缺抑制歐洲本地制造業(yè)的生產(chǎn)能力。在此背景之下，中集車(chē)輛積極推進(jìn)跨洋經(jīng)營(yíng)戰略，發(fā)揮跨洋競爭優(yōu)勢，完成歐洲業(yè)務(wù)的“燈塔制造網(wǎng)絡(luò )”布局，鞏固了市場(chǎng)份額。

　　據財報顯示，2022年，中集車(chē)輛完成位于英國Southampton、Mansfield以及荷蘭Pijnacker的LoM制造工廠(chǎng)建設，充分釋放了生產(chǎn)產(chǎn)能與生產(chǎn)效率。同時(shí)，推動(dòng)SDC公司治理改善，使SDC成功轉型，盈利創(chuàng )五年新高；LAG積極探索新能源產(chǎn)品，把控供應鏈短缺風(fēng)險。2022年中集車(chē)歐洲業(yè)務(wù)收入同比增長(cháng)10.48%，至26.21億元。

　　燈塔先鋒業(yè)務(wù)方面，2022年面對國內經(jīng)濟下行壓力及半掛車(chē)市場(chǎng)需求放緩，中集車(chē)輛通過(guò)產(chǎn)品結構調整，加快新零售變革的步伐，大力開(kāi)拓大客戶(hù)及終端客戶(hù)，實(shí)現收入49.81億元。根據中國汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì )數據統計，中集車(chē)輛在中國半掛車(chē)的市場(chǎng)占有率持續攀升至14.45%，連續四年位列全國第一。

　　值得注意的是，在市場(chǎng)銷(xiāo)量下滑的環(huán)境下，中集車(chē)輛通過(guò)燈塔制造網(wǎng)絡(luò )提升生產(chǎn)效率、開(kāi)拓新興市場(chǎng)等方式，毛利率回升1.11個(gè)百分點(diǎn)。

　　強冠業(yè)務(wù)公司方面，2022年受排放標準切換、市場(chǎng)需求提前釋放、行業(yè)同質(zhì)化競爭加劇等因素影響，國內重卡市場(chǎng)終端需求降至冰點(diǎn)，同時(shí)新能源化浪潮來(lái)襲又給市場(chǎng)送上了暖風(fēng)。

　　面對市場(chǎng)的機遇與挑戰，中集車(chē)輛通過(guò)識別包括混凝土攪拌車(chē)、粉罐車(chē)等在內的細分市場(chǎng)機會(huì )，積極開(kāi)拓國際市場(chǎng)。2022年，中集車(chē)輛推出10多款充電型與換電型混凝土攪拌車(chē)，銷(xiāo)量大幅提升500.00%。

　　根據中國汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì )數據顯示，中集車(chē)輛混凝土攪拌車(chē)的銷(xiāo)量連續六年全國第一，于中國的市場(chǎng)占有率達26.32%。

　　在新能源混凝土攪拌車(chē)銷(xiāo)量大增的助力之下，強冠業(yè)務(wù)公司全年實(shí)現收入36.36億元。同時(shí)，通過(guò)產(chǎn)品結構優(yōu)化，整合上下游資源降低成本與費用，強冠業(yè)務(wù)公司毛利率提升0.60個(gè)百分點(diǎn)。

　　太字節業(yè)務(wù)集團-渣土車(chē)業(yè)務(wù)方面，2022年，在國內重卡需求放緩以及基建工程開(kāi)工不足等一系列因素的影響下，中集車(chē)輛進(jìn)一步提高資源配置效率，發(fā)揮產(chǎn)業(yè)集聚效應，組織營(yíng)銷(xiāo)變革，深化與主機廠(chǎng)的合作，大力開(kāi)發(fā)新能源產(chǎn)品，拓展寬體礦用車(chē)市場(chǎng)，率先搶占新興市場(chǎng)。

　　據財報顯示，2022年中集車(chē)輛渣土車(chē)業(yè)務(wù)收入8.81億元，新能源渣土車(chē)市場(chǎng)占有率攀升至37.2%。

　　太字節業(yè)務(wù)集團-城配廂體業(yè)務(wù)方面，2022年受疫情管控、消費乏力及環(huán)保限產(chǎn)等因素影響，國內城配物流市場(chǎng)需求低迷，中集車(chē)輛積極調整目標市場(chǎng)和產(chǎn)品結構，緊抓新能源產(chǎn)品的增量機會(huì )，與多家知名新能源頭部車(chē)企達成戰略合作，設立多個(gè)前置LoM制造工廠(chǎng)。

　　與渣土車(chē)業(yè)務(wù)一樣，城配廂體的新能源產(chǎn)品一經(jīng)推出就獲得市場(chǎng)高度認可，銷(xiāo)量18.83%的增長(cháng),太字節KG氫能源冷藏車(chē)更是斬獲“2022年度第一氫能冷藏車(chē)”殊榮。2022年，中集車(chē)輛城配廂體業(yè)務(wù)收入為3.66億元，加快培育和拓展海外業(yè)務(wù)，積極布局組裝點(diǎn)，在非洲、東南亞、中東等多地實(shí)現訂單交付。

　　誠然，面對機遇與挑戰交織并存的2022年，中集車(chē)輛通過(guò)全面推進(jìn)六大業(yè)務(wù)或集團的產(chǎn)品、產(chǎn)能及產(chǎn)量的升級，極大減少?lài)鴥劝霋燔?chē)、混凝土攪拌車(chē)等專(zhuān)用車(chē)市場(chǎng)下行壓力帶來(lái)的影響，同時(shí)在北美業(yè)務(wù)及歐洲業(yè)務(wù)雙輪驅動(dòng)之下，盈利也是取得不俗的提升。

　　盈利持續提升，毛利率重回疫前水平

　　得益于全面優(yōu)化六大業(yè)務(wù)或集團產(chǎn)品結構及跨洋經(jīng)營(yíng)，當地制造的獨特優(yōu)勢，中集車(chē)輛在全球半掛車(chē)地位更加牢不可破，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)也取得亮眼的表現。

　　據財報顯示，2022年，中集車(chē)輛在全球銷(xiāo)售各類(lèi)車(chē)輛151,870輛。根據《Global Trailer》公布2022年全球前50名半掛車(chē)制造商按產(chǎn)量排名數據，中集車(chē)輛連續10年蟬聯(lián)全球第一。

　　業(yè)績(jì)貢獻方面，中集車(chē)輛全球半掛車(chē)業(yè)務(wù)收入同比增長(cháng)18.77%至181.43億元，毛利率同比提升2.57個(gè)百分點(diǎn)，依舊是公司收入及盈利穩健增長(cháng)的基石。

　　2022年，中集車(chē)輛全年營(yíng)收為236.21億元，歸屬股東凈利潤為11.18億元，同比增長(cháng)24.11%，扣非凈利潤則為9.16億元，同比增長(cháng)43.99%。

　　分季度來(lái)看，中集車(chē)輛營(yíng)收及凈利潤保持逐季遞增的良好升勢。尤其是凈利潤方面，四季度凈利潤表現最為出彩，貢獻4.57億元凈利潤，較2021年四季度1.14億元，增幅高達299.85%。

　　凈利潤取得如此出彩的表現，得益于中集車(chē)輛盈利能力正在全面提升，目前盈利能力已經(jīng)回到疫情前的水平。

　　2022年，中集車(chē)輛毛利率為13.28%，同比提升了2.26個(gè)百分點(diǎn)，凈利率為4.71%，同比提升了1.14個(gè)百分點(diǎn)。其中，毛利率及凈利率均為近兩年的高點(diǎn)。

　　隨著(zhù)盈利能力的提升，中集車(chē)輛造血能力及投資回報率也是水漲船高。2022年，中集車(chē)輛的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現金流為11.54億元，同比大幅提升561.54%。此外，加權平均凈資產(chǎn)收益率提升0.89個(gè)百分點(diǎn)。

　　2023年新能源業(yè)務(wù)蓄勢待發(fā)，超預期表現可期

　　回望2022年，在逆勢之下，中集車(chē)輛盈利能力及造血能力雙雙提升，已經(jīng)證明“跨洋經(jīng)營(yíng)，當地制造”的經(jīng)營(yíng)模式具備穿越周期的底氣及實(shí)力。

　　展望2023年，隨著(zhù)全球新能源轉型浪潮來(lái)襲，疊加國內加快建設全國統一大市場(chǎng)及新基建的力度不斷加大，中集車(chē)輛六大業(yè)務(wù)或集團全面發(fā)力，實(shí)現協(xié)同聯(lián)動(dòng)與效益最大化指日可待。尤其在2022年取得重大銷(xiāo)量突破的新能源專(zhuān)用車(chē)領(lǐng)域，中集車(chē)輛2023年有望迎來(lái)業(yè)績(jì)的大爆發(fā)。屆時(shí)，新能源將成為中集車(chē)輛新的增長(cháng)曲線(xiàn)。

　　具體而言，在過(guò)去幾年時(shí)間里，中集車(chē)輛就開(kāi)啟探索創(chuàng )新之路，生產(chǎn)與銷(xiāo)售新能源輕量化城市渣土車(chē)、純電動(dòng)礦卡、充電與換電型混凝土攪拌車(chē)、新能源冷藏廂式車(chē)等創(chuàng )新產(chǎn)品，開(kāi)拓新能源和自動(dòng)駕駛場(chǎng)景下的創(chuàng )新商業(yè)模式，占據在新能源專(zhuān)用車(chē)市場(chǎng)上的發(fā)展先機及制高點(diǎn)。這一點(diǎn)從2022年新能源渣土車(chē)、新能源混凝土攪拌車(chē)及新能源冷藏車(chē)不斷攀升銷(xiāo)量及市場(chǎng)份額就足以見(jiàn)得。

　　此外，2023年中集車(chē)輛將全面推進(jìn)六大業(yè)務(wù)或集團的新能源業(yè)務(wù)產(chǎn)品迭代、營(yíng)銷(xiāo)渠道及市場(chǎng)滲透率等工作。

　　在2023年度經(jīng)營(yíng)計劃中，中集車(chē)輛表示，2023年，燈塔先鋒業(yè)務(wù)以全國統一大市場(chǎng)為基礎，積極籌建業(yè)務(wù)公司，啟動(dòng)“星鏈計劃”，構建國內半掛車(chē)新發(fā)展格局。同時(shí)，持續關(guān)注產(chǎn)品升級換代與電動(dòng)化的趨勢，捕捉業(yè)務(wù)突破與革新的機遇。

　　北美業(yè)務(wù)方面，2023年，將開(kāi)拓新能源產(chǎn)品的增長(cháng)空間，獲得市場(chǎng)份額的穩健提升，構建銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò )與渠道共享的新發(fā)展格局。歐洲業(yè)務(wù)方面，將積極進(jìn)行新產(chǎn)品與業(yè)務(wù)的探索，擁抱具有新增長(cháng)機遇的新發(fā)展格局。

　　強冠業(yè)務(wù)公司方面，2023年，將圍繞客戶(hù)與資源，聚焦重點(diǎn)行業(yè)，深入客戶(hù)價(jià)值鏈，積極推動(dòng)“好頭配好罐”業(yè)務(wù)發(fā)展，探索新能源業(yè)務(wù)，拓展業(yè)務(wù)邊界，形成新的增長(cháng)曲線(xiàn)。

　　太字節業(yè)務(wù)集團-渣土車(chē)業(yè)務(wù)和太字節業(yè)務(wù)集團-城配廂體業(yè)務(wù)方面，2023年，將積極研發(fā)創(chuàng )新的新能源產(chǎn)品，做好未來(lái)新能源產(chǎn)品迭代的計劃。其中，城配廂體業(yè)務(wù)將加速綠色轉型的升級步伐，擴大與新能源主機廠(chǎng)的深度鏈合，針對城市配送輕卡、冷鏈運輸等不同場(chǎng)景與主機廠(chǎng)達成一體化設計，加速整合服務(wù)網(wǎng)絡(luò )，實(shí)現面向用戶(hù)統一的售前、售中、售后優(yōu)質(zhì)服務(wù)，打造綠色智慧運輸解決方案。

　　機構層面，對于中集車(chē)輛2023年業(yè)績(jì)表現充滿(mǎn)了信心，不少券商及投行調高了公司業(yè)績(jì)預期。

　　中信證券在3月份研究報告中強調，隨著(zhù)2023年重卡行業(yè)逐步從底部走出，重卡行業(yè)的復蘇可以顯著(zhù)給中集車(chē)輛帶來(lái)凈利潤的修復。而且在重卡新能源化的大背景下，公司有望憑借顯著(zhù)的輕量化優(yōu)勢，獲得市場(chǎng)份額的進(jìn)一步提升。在重卡復蘇及新能源滲透的背景下，公司的業(yè)績(jì)回暖速度有望超出預期。長(cháng)期來(lái)看，預計下一代純電重卡的產(chǎn)品形態(tài)會(huì )產(chǎn)生革命性變化，電動(dòng)半掛車(chē)價(jià)值量有望成倍增長(cháng)。