2007年報顯示，濰柴動(dòng)力公司全年實(shí)現營(yíng)業(yè)收入292.61億元，同比增長(cháng)312.69％；歸屬于上市公司股東的凈利潤20.19億元，同比增長(cháng)172.54%（公司對06年數據進(jìn)行了追溯處理）。07年全面攤薄每股收益3.88元。濰柴動(dòng)力的分配預案為：每10股派送人民幣4.40元（含稅）。公司同時(shí)公布了08年一季報，一季度EPS1.37元。

　　擁有重卡行業(yè)最完整的產(chǎn)業(yè)鏈。07年4月30日公司吸收合并湘火炬，將經(jīng)營(yíng)范圍從單一的發(fā)動(dòng)機業(yè)務(wù)擴展到重型汽車(chē)、重型汽車(chē)車(chē)橋、變速箱及其他業(yè)務(wù)，擁有了重卡行業(yè)最優(yōu)秀的動(dòng)力總成，形成了國內最完整的整車(chē)及零部件產(chǎn)業(yè)鏈，為公司長(cháng)遠發(fā)展奠定基礎。

　　重卡細分行業(yè)快速增長(cháng)，工程機械行業(yè)較快增長(cháng)。07年重貨市場(chǎng)（包括重貨整車(chē)、重貨底盤(pán)和半掛牽引車(chē)）整體實(shí)現銷(xiāo)售48.75萬(wàn)輛，同比增長(cháng)58.64%。08年一季度實(shí)現銷(xiāo)售16.72萬(wàn)輛，同比增長(cháng)58.70%。07年工程機械行業(yè)銷(xiāo)量約46萬(wàn)臺，同比增長(cháng)31%。

　　銷(xiāo)量增長(cháng)帶動(dòng)收入快速增長(cháng)。07年公司發(fā)動(dòng)機銷(xiāo)量24.49萬(wàn)臺，同比增長(cháng)67.85%。其中重型車(chē)用發(fā)動(dòng)機實(shí)現銷(xiāo)售15.14萬(wàn)臺，同比增長(cháng)88.10%；工程機械發(fā)動(dòng)機8.51萬(wàn)臺，同比增長(cháng)43.66%。變速箱銷(xiāo)量43.02萬(wàn)臺，同比增長(cháng)86.08%。重卡銷(xiāo)量6萬(wàn)輛，同比增長(cháng)96.46%。與此對應，07年公司整車(chē)及關(guān)鍵總成（變速箱、車(chē)橋）實(shí)現銷(xiāo)售收入148.15億元，收入占比54.05%；發(fā)動(dòng)機實(shí)現銷(xiāo)售收入73.63億元，收入占比26.86%，同比增長(cháng)25.50%，上述兩項業(yè)務(wù)合計收入占比80.91%，助推公司整體收入高增長(cháng)。

　　綜合毛利率處于較高水平，發(fā)動(dòng)機盈利良好。由于07年公司并表范圍擴大，因此綜合毛利率同比對照沒(méi)有太大意義。07年公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率24.87%。其中發(fā)動(dòng)機業(yè)務(wù)毛利率達到33.06%，同比提升1.32個(gè)百分點(diǎn)?？紤]其他業(yè)務(wù)，07年公司綜合毛利率23.61%。08年一季度，公司綜合毛利率24.41%，盈利能力穩中有升。

　　08年重卡行業(yè)有望演繹“前高后低”的增長(cháng)態(tài)勢，濰柴動(dòng)力主要依靠國內市場(chǎng)加大了業(yè)績(jì)增長(cháng)的不確定性。一季度重卡仍然景氣增長(cháng)，我們預計08年二季度重卡行業(yè)的增長(cháng)仍然無(wú)需太大擔憂(yōu)，但隨著(zhù)國三排放標準在7月1日正式實(shí)施，增加重卡的生產(chǎn)成本，提前消費效應使得重卡行業(yè)下半年的增速或受到一定抑制。07年公司實(shí)現出口收入17.30億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的6.31%，出口收入占比處于比較低的水平。國內重卡行業(yè)的周期波動(dòng)將增加公司未來(lái)業(yè)績(jì)的不確定性。

　　盈利預測、投資建議和風(fēng)險。預計公司08、09年EPS分別為元4.56元、5.17元，4月29日公司收盤(pán)價(jià)為63.99元，對應08年動(dòng)態(tài)PE14倍，我們維持公司的增持評級。公司的風(fēng)險主要體現在重卡和工程機械行業(yè)增長(cháng)不確定性風(fēng)險、原材料價(jià)格上升影響盈利能力的風(fēng)險；國三排放標準的實(shí)施增加公司的生產(chǎn)成本，同時(shí)使得市場(chǎng)需求可能出現回落。