三大核心業(yè)務(wù)未來(lái)3－5 年仍將保持競爭優(yōu)勢，公司盈利能力突出，抗行業(yè)周期能力強。

　　重卡發(fā)動(dòng)機、重卡整車(chē)、變速箱三大核心業(yè)務(wù)未來(lái)3－5 年仍將保持競爭優(yōu)勢。

　　不同于市場(chǎng)對公司的悲觀(guān)看法，公司認為未來(lái)3－5 年公司在重卡發(fā)動(dòng)機和重型變速器領(lǐng)域仍將保持競爭優(yōu)勢，而重卡整車(chē)業(yè)務(wù)將向第一集團的 中國重汽發(fā)起沖擊。

　　公司盈利能力突出，抗行業(yè)周期能力強

　　公司憑借在重卡發(fā)動(dòng)機和變速器行業(yè)的霸主地位，享受了較高的毛利率水平，盈利能力突出，在05 年重卡行業(yè)調整、工程機械需求低迷的情況下表現出良好的抗周期性；09 年盡管重卡行業(yè)可能出現負增長(cháng)，但由于鋼材價(jià)格將有15％左右的下降，根據我測算，明年毛利率應高于今年。

　　受?chē)欧?、?jīng)濟下行等多種因素影響，重卡行業(yè)09 年可能出現較大幅度的負增長(cháng)，積極財政政策的實(shí)施會(huì )刺激需求，市場(chǎng)可能會(huì )好于預期，預計負增長(cháng)在20％以?xún)?；未?lái)10 年我國將處于重工業(yè)化和城鎮化雙雙快速推進(jìn)階段，投資將持續較快增長(cháng)，運輸強度高，重卡行業(yè)仍有較大增長(cháng)空間。

　　基于我們對09年房地產(chǎn)和采礦業(yè)投資與08 年基本持平、基建投資增長(cháng)25%的中性判斷，國內裝載機保有量需要增加8.5%左右，根據我們的測算，08 年末國內裝載機保有量在50 萬(wàn)輛左右，按4 年報廢計算，09 年需新增16.5 萬(wàn)臺左右。