產(chǎn)銷(xiāo)脫節的現象在5月得到解決。前4月中國重汽公司生產(chǎn)重卡3.34萬(wàn)輛，銷(xiāo)售重卡2.39萬(wàn)輛，生產(chǎn)超過(guò)銷(xiāo)售0.95萬(wàn)輛。我們認為產(chǎn)大于銷(xiāo)主要由兩點(diǎn)構成，一方面是4S店沒(méi)有庫存因此需要補充庫存，但這些不計入銷(xiāo)量;另一方面是由于今年銷(xiāo)售多集中在中西部地區因此在途車(chē)輛增加所致。進(jìn)入5月，公司產(chǎn)大于銷(xiāo)的狀況得到解決，5月份公司生產(chǎn)重卡0.70萬(wàn)輛，銷(xiāo)售重卡0.82萬(wàn)輛，我們認為由于經(jīng)銷(xiāo)商補庫的過(guò)程將告一段落，未來(lái)2個(gè)月銷(xiāo)大于產(chǎn)的現象可能會(huì )持續出現。

　　2Q09物流車(chē)輛需求出現緩慢復蘇。從4、5月銷(xiāo)售看，半掛車(chē)銷(xiāo)量出現緩慢復蘇，4、5月半掛車(chē)銷(xiāo)量雖然分別同比下滑57.13%和40.49%，但環(huán)比出現35.46%和15.68%的增長(cháng)。我們了解到物流車(chē)的復蘇相對于工程車(chē)而言要相對緩慢，而且與物流相關(guān)車(chē)輛在去年年底有比較大的封存車(chē)，因此物流車(chē)輛需求的復蘇會(huì )是一個(gè)漸進(jìn)的過(guò)程，我們預計物流車(chē)輛需求的明顯復蘇會(huì )在4Q09得到體現。

　　隨著(zhù)物流需求的復蘇，下半年行業(yè)可能出現淡季不淡的現象。1Q09公司銷(xiāo)售重卡1.53萬(wàn)輛，4、5月份公司重卡銷(xiāo)量合計在1.68萬(wàn)輛，6月份預計仍可能保持在0.70萬(wàn)輛上下，這樣2Q09公司產(chǎn)品銷(xiāo)量在2.30-2.40萬(wàn)輛左右，按照這樣的假設推算，2Q09公司產(chǎn)品銷(xiāo)量同比下滑約為30%。通常下半年是公司銷(xiāo)售的傳統淡季，但2009年這種現象可能得到改觀(guān)，從4月份以來(lái)我們已經(jīng)觀(guān)察到半掛車(chē)銷(xiāo)量環(huán)比持續復蘇，我們認為隨著(zhù)房地產(chǎn)企業(yè)開(kāi)工的增加會(huì )帶動(dòng)物流需求的持續釋放，最終導致重卡銷(xiāo)售出現淡季不淡的現象?？v觀(guān)全年，我們認為由于下半年半掛車(chē)銷(xiāo)量的復蘇，全年公司銷(xiāo)售重卡為到7.09萬(wàn)輛，僅同比下滑10.41%。