8 月份傳統淡季,乘用車(chē)淡季不淡。乘用車(chē)8 月份生產(chǎn)85.75 萬(wàn)輛、銷(xiāo)售85.83 萬(wàn)輛,同比分別增長(cháng)86.10%、90.18%;1-8 月累計生產(chǎn)612.96 萬(wàn)輛、銷(xiāo)售622.64 萬(wàn)輛,分別增長(cháng)32.32%、36.84%。8 月份保持產(chǎn)銷(xiāo)兩旺的發(fā)展態(tài)勢,反映了我國經(jīng)濟整體繼續好轉的勢態(tài),當然也是各項政策拉動(dòng)的結果。今年全年汽車(chē)行業(yè)的高增長(cháng)已成定局,未來(lái)增速可能回落,逐漸轉入持續、穩定增長(cháng)的軌道。

　　商用車(chē)繼續回暖,貨車(chē)已全面復蘇。8 月份貨車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別為28.18 萬(wàn)輛和24.85 萬(wàn)輛,環(huán)比分別增長(cháng)9.54%和10.81%,同比分別增長(cháng)58.25%和61.37%。下半年開(kāi)始,商用車(chē)進(jìn)入全面復蘇階段。1-8 月,商用車(chē)合計產(chǎn)銷(xiāo)212.11 萬(wàn)輛和210.49 萬(wàn)輛,同比增長(cháng)12.38%和10.84%。隨著(zhù)宏觀(guān)經(jīng)濟持續回暖,商用車(chē)逐漸全面復蘇。目前貨車(chē)已經(jīng)進(jìn)入全面繁榮階段,主要企業(yè)生產(chǎn)負荷超過(guò)常規?？蛙?chē)行業(yè)正逐漸復蘇,但仍處在復蘇初期,主要企業(yè)目前正常生產(chǎn)。

　　乘用車(chē)估值壓力漸現。汽車(chē)及零部件板塊9.15-9.25 日下跌2.57%,同期上證綜合指數下跌5.05%,滬深300 指數下跌5.55%。重點(diǎn)關(guān)注的公司中,威孚高科、江淮汽車(chē)、濰柴動(dòng)力、中國重汽、福田汽車(chē)漲幅居前。前三季度乘用車(chē)迅猛復蘇,在七八月份的傳統淡季仍然表現出旺盛的銷(xiāo)售勢頭,改變了傳統的銷(xiāo)售格局。全年乘用車(chē)的高增長(cháng)已經(jīng)確定無(wú)疑,二級市場(chǎng)也對這種預期做出了充分的反應。但是較高的基數也使明年的增長(cháng)速度受到壓力,尤其是明年下半年增長(cháng)壓力將增大。

　　商用車(chē)板塊具有明顯的估值。商用車(chē)整體復蘇晚于乘用車(chē),已從上半年的降幅縮小轉變?yōu)橄掳肽陜粼鲩L(cháng)。其中以貨車(chē)的復蘇為主,客車(chē)仍然處于緩慢復蘇的過(guò)程。且由于固定資產(chǎn)投資的不斷深化,明年對商用車(chē)的旺盛需求仍然會(huì )持續下去。近期市場(chǎng)熱點(diǎn)開(kāi)始逐漸從乘用車(chē)轉向商用車(chē),最近兩周商用車(chē)相關(guān)個(gè)股漲幅居前。商用車(chē)估值仍有較大提高空間,其熱點(diǎn)有望持續。近期建議繼續關(guān)注重卡行業(yè)及相關(guān)零部件公司,重點(diǎn)推薦威孚高科(000581)、濰柴動(dòng)力(000338)?？蛙?chē)行業(yè)也有明顯的估值優(yōu)勢,但目前距“旺盛”還有差距,可做提前部署,長(cháng)期準備。