在A(yíng)IDC全球持續高景氣的推動(dòng)下，濰柴動(dòng)力高端化戰略迎來(lái)里程碑式突破。2025年8月29日，濰柴動(dòng)力發(fā)布的2025年半年報顯示，上半年公司戰略業(yè)務(wù)實(shí)現爆發(fā)增長(cháng)，作為高端化的代表產(chǎn)品公司大缸徑發(fā)動(dòng)機累計銷(xiāo)售超5000臺，同比增長(cháng)41%，其中數據中心用發(fā)動(dòng)機產(chǎn)品累計銷(xiāo)售近600臺，同比增長(cháng)491%。在國產(chǎn)化替代與全球AIDC需求爆發(fā)的雙重推動(dòng)下，濰柴動(dòng)力高端轉型路徑正愈發(fā)清晰，這也將有望打開(kāi)濰柴動(dòng)力盈利與估值空間。

AIDC高景氣帶來(lái)行業(yè)紅利

目前，全球科技巨頭持續上調資本開(kāi)支，AIDC景氣度居高不下。IDC預測，到2029年，AI數據中心將創(chuàng )造15萬(wàn)億美元的經(jīng)濟價(jià)值。據Dgtl Infra，數據中心建設成本中電氣系統占比最高，達40%-45%，其中便包括柴油發(fā)電機組，其核心部件——大缸徑發(fā)動(dòng)機因此迎來(lái)顯著(zhù)需求提升。據中金研究，大缸徑發(fā)動(dòng)機占柴油發(fā)電機組總成本約70-80%，2025年中國數據中心用大缸徑柴油發(fā)動(dòng)機市場(chǎng)規模有望接近百億元，2026年全球數據中心用大缸徑柴油發(fā)動(dòng)機市場(chǎng)規模超400億元。

濰柴動(dòng)力用10年時(shí)間完成了全系列大缸徑高速發(fā)動(dòng)機的開(kāi)發(fā)布局，目前已在數據中心備電市場(chǎng)擁有較強競爭力。作為多年深耕大缸徑發(fā)動(dòng)機研發(fā)的行業(yè)先鋒，公司有望持續享受行業(yè)紅利，驅動(dòng)業(yè)績(jì)增長(cháng)。

高單價(jià)與高毛利是大缸徑發(fā)動(dòng)機業(yè)務(wù)的典型特征。據中金調研，目前數據中心領(lǐng)域普遍采用2MW/臺的柴油發(fā)電機組，單臺售價(jià)約200-220萬(wàn)元。然而，隨著(zhù)排量的提升，大排量發(fā)動(dòng)機單位排量的價(jià)格并非線(xiàn)性成長(cháng)，因此大排量發(fā)動(dòng)機的毛利率顯著(zhù)高于小排量發(fā)動(dòng)機。

高端動(dòng)力國產(chǎn)替代提升增長(cháng)確定性

大缸徑發(fā)動(dòng)機技術(shù)壁壘極高，長(cháng)期被國際巨頭壟斷。據中金測算，2024年中國數據中心用大缸徑發(fā)動(dòng)機市場(chǎng)里外資及合資品牌份額占比約80%，國產(chǎn)品牌占比約20%。隨著(zhù)國產(chǎn)技術(shù)突破帶來(lái)性能提升，同時(shí)，海外企業(yè)擴產(chǎn)時(shí)間長(cháng)，短期內新增產(chǎn)能有限，且價(jià)格高于國內市場(chǎng)，國產(chǎn)廠(chǎng)商迎來(lái)結構性替代機遇，在數據中心領(lǐng)域出貨量占比有望提升。

作為國產(chǎn)高端動(dòng)力的領(lǐng)航者，濰柴動(dòng)力在數據中心用高端動(dòng)力領(lǐng)域具有顯著(zhù)優(yōu)勢。瑞銀證券認為，數據中心相關(guān)發(fā)動(dòng)機需求激增的推動(dòng)下，濰柴動(dòng)力大缸徑發(fā)動(dòng)機業(yè)務(wù)目前處于結構性增長(cháng)階段。