10月18日公布的三季度GDP增速7.4%，創(chuàng )下2009年年初以來(lái)的最低值，市場(chǎng)都在期待十八大之后出臺更多刺激政策，以幫助中國經(jīng)濟更快回暖。但觀(guān)察人士認為，根據溫家寶總理在國務(wù)院常務(wù)會(huì )議上的表態(tài)，更大規模的刺激政策或難以出臺。

　　在三季度宏觀(guān)經(jīng)濟數據公布的前一天，溫家寶在10月17日召開(kāi)的國務(wù)院常務(wù)會(huì )議上明確表示，四季度要"堅持實(shí)施積極的財政政策和穩健的貨幣政策"，"強化預算支出管理，防止年底突擊花錢(qián)"。

　　國家統計局亦在昨日的新聞發(fā)布會(huì )上在回應地方投資熱時(shí)表示，雖然各地促進(jìn)經(jīng)濟增長(cháng)、發(fā)展經(jīng)濟的積極性比較高，但財力受到一定限制。

　　財政收入增幅降至8.1%

　　溫家寶在國務(wù)院常務(wù)會(huì )議上肯定了財政政策在穩增長(cháng)政策中已經(jīng)發(fā)揮的重要作用。他指出，中國加快財政支出進(jìn)度，保障重點(diǎn)支出，加大結構性減稅力度，但并沒(méi)有超出預算來(lái)采取刺激經(jīng)濟的措施。

　　但溫家寶對四季度工作的展望或許意味著(zhù)接下來(lái)難有大規模的刺激政策出臺。

　　溫家寶在會(huì )上強調："要堅持實(shí)施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，促進(jìn)經(jīng)濟平穩較快發(fā)展。落實(shí)好結構性減稅政策，穩步推進(jìn)營(yíng)業(yè)稅改征增值稅試點(diǎn)。強化預算支出管理，防止年底突擊花錢(qián)。"

　　"像溫家寶總理所講，政策面預計今年不會(huì )超出預算，財政赤字會(huì )盡量接近預算水平，用足政策空間，并把已有政策落實(shí)好，而不是推出新的政策。"花旗集團中國高級經(jīng)濟學(xué)家丁爽分析指出。

　　財政部公布的數據顯示，三季度財政增幅大幅回落，這也意味著(zhù)接下來(lái)或許很難有更多的刺激政策出臺。

　　財政部18日公布的最新數據顯示，三季度財政收入增長(cháng)8.1%，而今年一季度和二季度全國財政收入分別增長(cháng)14.7%和10%。漸進(jìn)的下行增長(cháng)曲線(xiàn)表明，曾經(jīng)動(dòng)輒以百分之二三十增速快速攀升的財政收入正在轉入低增長(cháng)軌道。

　　實(shí)際投資將少于計劃

　　國家統計局新聞發(fā)言人盛來(lái)運對地方投資潮的回應也表明了地方政府出臺的大規模刺激政策將受到財政收入放緩的限制。

　　在18日舉行的三季度國民經(jīng)濟運行情況的新聞發(fā)布會(huì )上，在被問(wèn)及如何看待地方政府接連出現的投資熱潮時(shí)，國家統計局新聞發(fā)言人盛來(lái)運表示，計劃投資不等于實(shí)際的投資，實(shí)質(zhì)上投入項目的資金會(huì )大大少于計劃的投資。

　　他進(jìn)一步分析指出，今年以來(lái)，財政收入的增速回落較多，而實(shí)際的投資需要有資金來(lái)源和實(shí)在的財力做保障。因此，雖然各地促進(jìn)經(jīng)濟增長(cháng)、發(fā)展經(jīng)濟的積極性比較高，但財力受到一定限制。

　　事實(shí)上，今年二季度以來(lái)，一些地方政府相繼出臺了一系列旨在刺激經(jīng)濟的投資政策。據新華財經(jīng)報道，天津、山西、黑龍江、江蘇、重慶、貴州等十余省市陸續發(fā)布的地方經(jīng)濟刺激計劃，累計已經(jīng)超過(guò)10萬(wàn)億元。

　　在財政收入增幅繼續回落、收支壓力進(jìn)一步凸顯的背景下，發(fā)揮結構性減稅的作用或成為關(guān)鍵。事實(shí)上，結構性減稅一直是近幾年中國財政政策的主題詞，而今年最為重要的結構性減稅政策就是營(yíng)業(yè)稅改征增值稅試點(diǎn)。

　　"關(guān)鍵要落實(shí)好結構性減稅政策，真正體現減稅的實(shí)效，這事關(guān)本輪宏觀(guān)經(jīng)濟調控的成敗。"新華社昨日援引中國社科院財經(jīng)戰略研究院院長(cháng)高培勇的話(huà)表示。

　　貨幣政策或繼續謹慎

　　9月份CPI同比增速重新回落至"1時(shí)代"，通脹壓力的暫時(shí)趨緩燃起了市場(chǎng)對貨幣政策進(jìn)一步寬松的預期。但部分季節性供應的農產(chǎn)品潛在的價(jià)格上漲壓力和國外的輸入性通脹壓力意味著(zhù)，通脹壓力仍不可掉以輕心。

　　值得注意的是，今年以來(lái)，在分別下調基準利率和存款準備金率兩次之后，中國央行一直在貨幣政策上保持謹慎態(tài)度。相比之下，全球其他央行則顯得更加"積極"。

　　今年9月以來(lái)，受對全球經(jīng)濟復蘇放緩擔憂(yōu)和本國經(jīng)濟增長(cháng)放緩的影響，包括澳大利亞、巴西、韓國等多個(gè)國家在降息和降準等常規貨幣政策上有所行動(dòng)；此外，美聯(lián)儲、歐洲央行及日本央行等均采取了新一輪的量化寬松政策來(lái)刺激本國經(jīng)濟。

　　央行副行長(cháng)易綱在上周參加國際貨幣基金組織（IMF）和世界銀行年會(huì )時(shí)反復強調，央行四大目標依次是防通脹、穩增長(cháng)、促就業(yè)和貿易平衡。此外，《金融業(yè)發(fā)展和改革"十二五"規劃》也指出，將優(yōu)化貨幣政策目標體系，更加突出和重視保持物價(jià)總水平基本穩定的目標。

　　中金公司首席經(jīng)濟學(xué)家彭文生表示，基于最近的宏觀(guān)走勢，當前經(jīng)濟增長(cháng)動(dòng)能有所恢復，國內貨幣條件有明顯改善，年內降準、降息的可能性下降，短期內貨幣政策將主要通過(guò)逆回購維持放松態(tài)勢。

　　持同樣觀(guān)點(diǎn)的還有交行金研中心高級宏觀(guān)分析師唐建偉，"貨幣政策或仍維持公開(kāi)市場(chǎng)操作為主，因為顧慮到明年通脹可能會(huì )再次抬頭的預期，央行現在降息降準的可能性都不大。"