前言：2015年我國宏觀(guān)經(jīng)濟政策將繼續實(shí)施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，繼續實(shí)施積極的財政政策，并適當加大力度;繼續穩健的貨幣政策要更加注重松緊適度。當前2015年前三季度總體國民經(jīng)濟運行情況：黨中央、國務(wù)院立足國內、國際兩個(gè)大局，面對世界經(jīng)濟復蘇不及預期和國內經(jīng)濟下行壓力加大的困難局面，科學(xué)統籌穩增長(cháng)、促改革、調結構、惠民生、防風(fēng)險，實(shí)施有效的區間調控、定向調控、相機調控，進(jìn)一步深化改革開(kāi)放，大力推進(jìn)大眾創(chuàng )業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng )新，積極增加公共產(chǎn)品和服務(wù)供給，經(jīng)濟運行總體平穩，呈現穩中有進(jìn)、穩中向好的發(fā)展態(tài)勢。

　　一、2015年1-9月份影響重卡市場(chǎng)的重點(diǎn)宏觀(guān)經(jīng)濟因素分析：

　　對于經(jīng)濟因素的分析，我們一如既往重點(diǎn)關(guān)注重點(diǎn)影響汽車(chē)工業(yè)增長(cháng)的宏觀(guān)經(jīng)濟因素，2015年前三季度影響各類(lèi)商用卡車(chē)總體市場(chǎng)的主要宏觀(guān)因素如下四個(gè)方面：主要包括影響自卸車(chē)和專(zhuān)用車(chē)市場(chǎng)因素，影響公路物流車(chē)市場(chǎng)因素，影響用戶(hù)購買(mǎi)力因素，影響用戶(hù)運營(yíng)因素等：2015年宏觀(guān)經(jīng)濟因素，尤其是基礎建設及相關(guān)項目，投資增速持續下降，嚴重影響重型車(chē)輛需求，在市場(chǎng)的萎靡中，我們僅僅看到了公路運輸車(chē)輛的一絲絲曙光，下面我們看看宏觀(guān)經(jīng)濟因素的重點(diǎn)幾個(gè)方面的2015年1-9月的表現：

　　1、 2015年1-9月份國民生產(chǎn)總值(GDP)基本概況：“破7”

　　初步核算，前三季度國內生產(chǎn)總值487774億元，按可比價(jià)格計算，同比增長(cháng)6.9%。分季度看，一季度同比增長(cháng)7.0%，二季度增長(cháng)7.0%，三季度增長(cháng)6.9%。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)增加值39195億元，同比增長(cháng)3.8%;第二產(chǎn)業(yè)增加值197799億元，增長(cháng)6.0%;第三產(chǎn)業(yè)增加值250779億元，增長(cháng)8.4%。從環(huán)比看，三季度國內生產(chǎn)總值增長(cháng)1.8%。

　　圖表1:2015年GDP走勢對比：

　　2、2015年1-9月份全國固定資產(chǎn)投資基本概況：

　　2015年1-9月份，全國固定資產(chǎn)投資(不含農戶(hù))394531億元，同比名義增長(cháng)10.3%(扣除價(jià)格因素實(shí)際增長(cháng)12%)，增速比1-8月份回落0.6個(gè)百分點(diǎn)。從環(huán)比速度看，9月份固定資產(chǎn)投資(不含農戶(hù))增長(cháng)0.68%。分產(chǎn)業(yè)看，1-9月份，第一產(chǎn)業(yè)投資11007億元，同比增長(cháng)27.4%，增速比1-8月份回落1.1個(gè)百分點(diǎn);第二產(chǎn)業(yè)投資162189億元，增長(cháng)8%，增速回落0.5個(gè)百分點(diǎn);第三產(chǎn)業(yè)投資221335億元，增長(cháng)11.2%，增速回落0.7個(gè)百分點(diǎn)。從施工和新開(kāi)工項目情況看，1-9月份，施工項目計劃總投資892993億元，同比增長(cháng)4.5%，增速比1-8月份回落0.6個(gè)百分點(diǎn);新開(kāi)工項目計劃總投資299822億元，增長(cháng)2.8%，增速提高0.1個(gè)百分點(diǎn)。從到位資金情況看，1-9月份，固定資產(chǎn)投資到位資金417717億元，同比增長(cháng)6.8%，增速與1-8月份持平。其中，國家預算資金增長(cháng)20.5%，增速回落0.6個(gè)百分點(diǎn);國內貸款下降4.4%，降幅縮小0.9個(gè)百分點(diǎn);自籌資金增長(cháng)8.2%，增速回落0.2個(gè)百分點(diǎn);利用外資下降26.2%，降幅擴大0.5個(gè)百分點(diǎn);其他資金增長(cháng)6.9%，增速提高0.4個(gè)百分點(diǎn)。

　　圖表2:2015年固定資產(chǎn)投資走勢對比：

　　3、2015年1-9月份房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)總投資基本概況：

　　2015年1-9月份，全國房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資70535億元，同比名義增長(cháng)2.6%(扣除價(jià)格因素實(shí)際增長(cháng)4.2%)，增速比1-8月份回落0.9個(gè)百分點(diǎn)。其中，住宅投資47505億元，增長(cháng)1.7%，增速回落0.6個(gè)百分點(diǎn)。住宅投資占房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資的比重為67.3%。1-9月份，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)房屋施工面積693652萬(wàn)平方米，同比增長(cháng)3.0%，其中，住宅施工面積482919萬(wàn)平方米，增長(cháng)0.8%。房屋新開(kāi)工面積114814萬(wàn)平方米，下降12.6%，其中，住宅新開(kāi)工面積79345萬(wàn)平方米，下降13.5%。房屋竣工面積50967萬(wàn)平方米，下降9.8%，其中，住宅竣工面積37792萬(wàn)平方米，下降12.7%。1-9月份，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)土地購置面積15890萬(wàn)平方米，同比下降33.8%。

　　圖表3:2015年房地產(chǎn)投資走勢對比：

　　4、2015年1-9月份貨運量指標和貨運周轉量指標基本概況：

　　我們根據國家統計局官方數據來(lái)看，2015年1-9月份，公路貨運總量2572920萬(wàn)噸，同比增長(cháng)6.0%;相比2014年貨運總量平均增速8.8%，今年的公路運量平均增長(cháng)率依然出現較大幅度下滑。且從第三季度月份單月增速而看，貨運市場(chǎng)持續處于回落態(tài)勢。貨運周轉總量指標，2015年1-9月份，公路貨運周轉總量446055421萬(wàn)噸公里，同比增長(cháng)6.68%;相比2014年貨運周轉總量平均增速9.8%，同樣出現了較大幅度下滑。從第三季度單月增長(cháng)速度而言，貨運周轉總量也是回升機會(huì )不大，同樣處于下滑態(tài)勢。

　　圖表4：公路貨運總量指標(貨運量及周轉量指標)

　　5、2015年1-9月份貨幣存量對購買(mǎi)力影響的基本概況：

　　2015年9月末，廣義貨幣(M2)余額135.98萬(wàn)億元,同比增長(cháng)13.1%，增速比上月末低0.2個(gè)百分點(diǎn)，比去年末高0.9個(gè)百分點(diǎn);狹義貨幣(M1)余額36.44萬(wàn)億元,同比增長(cháng)11.4%，增速分別比上月末和去年末高2.1個(gè)和8.2個(gè)百分點(diǎn);流通中貨幣(M0)余額6.10萬(wàn)億元,同比增長(cháng)3.7%。2015年前三季度凈投放現金763億元。

　　圖表5：2014-2015年中國人民銀行貨幣供應量指標M1和M2月度對比走勢：

　　數據顯示：2015年前三季度社會(huì )融資規模增量為11.94萬(wàn)億元，比去年同期少5786億元。9月末，廣義貨幣M2余額135.98萬(wàn)億元，同比增長(cháng)13.1%，增速比上月末回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。雖然增幅較上月回落，但是仍高于年初設定的12%的增速目標。此外，M2增速連續三個(gè)月高于13%，整體貨幣投放保持較高增速，彰顯貨幣政策的寬松取向。9月社會(huì )融資規模1.3萬(wàn)億，自7月份連續三個(gè)月回升，表明實(shí)體經(jīng)濟從金融體系獲得的資金增加，整個(gè)社會(huì )流動(dòng)性在增加。因此我們判讀2015年四季度貨幣政策更趨寬松，購買(mǎi)力再趨強勁。

　　二、2015年1-9月份中國重卡行業(yè)發(fā)展態(tài)勢：

　　1、 2015年1-9月份中國汽車(chē)工業(yè)總體發(fā)展態(tài)勢：

　　自1998年以來(lái)，我國重型卡車(chē)工業(yè)得到了長(cháng)足的發(fā)展，已經(jīng)成為我國裝備制造的核心制造，國內汽車(chē)工業(yè)已經(jīng)成為國民經(jīng)濟運行“晴雨表”： 2015年1-9月份，中國汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì )數據顯示，中國汽車(chē)企業(yè)總計(71家)累計生產(chǎn)17091606輛，同比(17232117輛)增長(cháng)-0.82%，較2014年1-9月份8.08%的增速顯示大幅度下滑;累計銷(xiāo)售17056520輛，同比(17004143輛)增長(cháng)0.31%，2014年同期的增速7.04%同樣是大幅度下滑。我國汽車(chē)工業(yè)2015年1-9月份產(chǎn)銷(xiāo)比為99.79%，相比2014年1-9月份產(chǎn)銷(xiāo)比98.68%，顯示出我國汽車(chē)企業(yè)產(chǎn)品對市場(chǎng)需求把握更加準確。作為生產(chǎn)資料的商用卡車(chē)的增長(cháng)率更加顯示國民經(jīng)濟基本走勢：2015年1-9月份商用車(chē)卡車(chē)(重卡、輕卡、中卡、微卡)生產(chǎn)2067057輛，同比(2408534輛)增減-14.18%，累計銷(xiāo)售2090587輛，同比(2411842輛)。

　　圖表6： 2015年1-9月份中國汽車(chē)工業(yè)月度走勢表格

　　根據中國汽車(chē)工業(yè)月度銷(xiāo)售圖表6，我們可以看到中國汽車(chē)工業(yè)2015年1-9月份整體銷(xiāo)售處于明顯的下滑態(tài)勢，相比去年同期增長(cháng)率下滑幅度較大(2014年1-9月份累計銷(xiāo)售增長(cháng)速度7.04%)，僅僅1月份承接了2014年的態(tài)勢，但自2月份后，基本上處于下滑態(tài)勢，僅僅在9月份有所減緩下滑趨勢，但是四季度是否恢復增長(cháng)，根據目前態(tài)勢，暫無(wú)更多希望。

　　圖表7：2014-2015年1-9月份商用卡車(chē)月度走勢表格

　　根據商用卡車(chē)月度走勢圖表7可以看出：2015年1-9月份商用卡車(chē)基本上處于低迷中發(fā)展，旺季不旺，淡季如往期的銷(xiāo)售慘景，從月度數據顯示來(lái)看，6月份月度出現增長(cháng)趨勢，其余月度大度下滑，相比去年同期增長(cháng)速度可謂大幅度下滑(2014年1-9月份累計銷(xiāo)售增長(cháng)速度8.4%)。根據目前市場(chǎng)態(tài)勢而言，2015年四季度商用車(chē)卡車(chē)市場(chǎng)起色暫時(shí)無(wú)法看到。

　　2、 2015年1-9月份重型卡車(chē)整體市場(chǎng)發(fā)展態(tài)勢：

　　根據我們對2000-2015年9月份中國重卡市場(chǎng)銷(xiāo)售總量數據對比分析，2015年重型卡車(chē)市場(chǎng)銷(xiāo)售總量增速下滑僅次于2005年“大調整年”，我們再根據中國重卡市場(chǎng)“周期性需求規律”判讀，2015年為重卡市場(chǎng)周期性市場(chǎng)的下滑，導致今年市場(chǎng)銷(xiāo)售大幅度下滑是各類(lèi)因素綜合結果，屬于“重型卡車(chē)市場(chǎng)需求周期性”下滑。根據下面表格分析重卡市場(chǎng)的更新需求：根據我們對重型卡車(chē)終端用戶(hù)車(chē)輛使用的生命周期調查得知，車(chē)輛生產(chǎn)周期一般在8-10年，雖然國家規定15年或者60萬(wàn)公里報廢，但是現在報廢標準相對滯后，因此現實(shí)中，我們研究使用數據多為8-10年周期較多。根據上表我們分析得知2005年是重卡的“暴跌年度”，2013年為重卡生命周期的第8年，2015年是重卡生命周期的第10年。由此，我們對2015年重卡市場(chǎng)下跌30%以上，覺(jué)得是“周期性暴跌”，應可以理解了。

　　圖表8：2000-2015年1-9月份重型卡車(chē)市場(chǎng)整體走勢

　　2、 2015年1-9月份重型卡車(chē)市場(chǎng)月度走勢：

　　2015年重卡市場(chǎng)1～9月份，生產(chǎn)量累計402539輛，同比(2014年1-9月份生產(chǎn)總量588801輛)增長(cháng)-31.63%;累計銷(xiāo)售量408798 輛，較去年同期(2014年1-9月份銷(xiāo)售總量582262輛)同比增長(cháng)-29.79%。2015年前三季度產(chǎn)銷(xiāo)比為

　　圖表9：2014-2015年1-9月份重型卡車(chē)市場(chǎng)月度銷(xiāo)售走勢

　　3、 2015年1-9月份重型卡車(chē)市場(chǎng)三類(lèi)車(chē)型基本概況：牽引車(chē)份額44%，創(chuàng )新高

　　受?chē)彝顿Y結構及貨運方式影響，重型卡車(chē)產(chǎn)品結構也將發(fā)生較大變化，在2013年，重型卡車(chē)三類(lèi)車(chē)型中，二類(lèi)底盤(pán)(自卸車(chē)和改裝類(lèi)專(zhuān)用車(chē))銷(xiāo)售總量貢獻率最大，2014年后，牽引車(chē)銷(xiāo)售總量貢獻率首次超過(guò)了二類(lèi)底盤(pán)的銷(xiāo)售貢獻。三季度牽引車(chē)市場(chǎng)貢獻已經(jīng)到達了44%，創(chuàng )歷史新高。從現在銷(xiāo)售車(chē)型來(lái)看，公路物流市場(chǎng)的牽引車(chē)市場(chǎng)已經(jīng)達到了43%的市場(chǎng)份額，成為重卡銷(xiāo)售車(chē)型的核心支撐，也是重卡市場(chǎng)競爭格局的成就者，重卡企業(yè)前10家中，牽引車(chē)銷(xiāo)售的貢獻率將成為競爭排名的資本。

　　圖表10：2013-2015年1-9月份重型卡車(chē)市場(chǎng)三類(lèi)車(chē)型占比圖

　　4、 2015年1-9月份重型卡車(chē)市場(chǎng)集中度態(tài)勢：

　　市場(chǎng)集中度是規模經(jīng)濟的一個(gè)指標，也是寡頭壟斷經(jīng)營(yíng)象征指標，2015年國內重卡市場(chǎng)前5家企業(yè)銷(xiāo)售總量集中度約為81%左右，前10家企業(yè)銷(xiāo)售總量集中度約占96%，且自從2013年到2015年三季度結束，市場(chǎng)集中度相對穩定，變化不大。

　　圖表11：2013-2015年1-9月份重型卡車(chē)市場(chǎng)集中度表格

　　5、 2015年1-9月份重型卡車(chē)市場(chǎng)主要企業(yè)市場(chǎng)份額概況：

　　2015年1-9月份重卡市場(chǎng)銷(xiāo)售前5家企業(yè)集團，市場(chǎng)競爭格局排名特點(diǎn)：前三甲排名同2014年一樣，東風(fēng)汽車(chē)公司、中國重型汽車(chē)集團公司、中國第一汽車(chē)集團公司;其次，2015年陜西汽車(chē)集團有限責任公司排名第四，2014年其排名第五;其三，2014年排名第四的北汽福田汽車(chē)股份有限公司，2015年排名第五等等。2015年1-9月份，國內重卡市場(chǎng)格局前五家市場(chǎng)份額同期變化：僅僅東風(fēng)公司，中國重汽份額大幅度上升;解放卡車(chē)、北汽福田汽車(chē)股份有限公司份額大幅度下降;陜汽集團份額基本持平;2015年上汽依維柯紅巖公司市場(chǎng)份額下滑相對十分明顯。

　　圖表12：2013-2015年1-9月份重型卡車(chē)市場(chǎng)企業(yè)份額表格

　　三、2015年10-12月份銷(xiāo)售預測及2015年整體銷(xiāo)售總量收盤(pán)預測：全年53萬(wàn)輛，下滑28%

　　1、牽引車(chē)市場(chǎng)利好在于長(cháng)期穩?。汗坟涍\總量占比在78%以上，鐵路運輸份額有所降低：根據國家統計局最新數據。在全國貨運總量指標中，公路貨運總量及貨運周轉總量指標占比緩慢增長(cháng)，鐵路貨運總量及周轉總量指標逐步占比下降。、根據2009年-2015年指標對比分析，公路貨運增速大于鐵路貨運增速，份額發(fā)生變化即“鐵路貨運市場(chǎng)逐步被公路運輸市場(chǎng)反噬”，這也是公路運輸車(chē)車(chē)輛需求處于穩健增長(cháng)態(tài)勢的根本原因。公路貨運依然為我國貨運總量的中流砥柱。

　　2、經(jīng)濟基本面：基本面支撐看，中國經(jīng)濟有巨大的潛力和內在動(dòng)力：新型工業(yè)化、信息化、城鎮化、農業(yè)現代化進(jìn)程的推進(jìn);結構性改革源源不斷釋放的改革紅利;創(chuàng )業(yè)創(chuàng )新激發(fā)全體人民的無(wú)窮創(chuàng )造力;百姓生活對公共產(chǎn)品、公共服務(wù)巨大的需求;“一帶一路”、京津冀協(xié)同發(fā)展、長(cháng)江經(jīng)濟帶三大戰略的帶動(dòng)等，中國經(jīng)濟未來(lái)向好有基礎、有條件、有動(dòng)力。

　　3、今年1-9月，全國施工項目533918個(gè)，比上月末增加51833個(gè)，比去年同期增加34607個(gè)。(1)東部地區施工項目215006個(gè)，比上月末增加21480個(gè)，比去年同期增加12484個(gè)。(2)中部地區施工項目144100個(gè)，比上月末增加13620個(gè)，比去年同期增加11353個(gè)。(3)西部地區施工項目174650個(gè)，比上月末增加16732個(gè)，比去年同期增加10760個(gè)。今年1-9月，全國新開(kāi)工項目368352個(gè)，比上月末增加49601個(gè)，比去年同期增加47223個(gè)。(1)東部地區新開(kāi)工項目152320個(gè)，比上月末增加20652個(gè)，比去年同期增加20047個(gè)。(2)中部地區新開(kāi)工項目96409個(gè)，比上月末增加13216個(gè)，比去年同期增加10573個(gè)。(3)西部地區新開(kāi)工項目119606個(gè)，比上月末增加15736個(gè)，比去年同期增加16598個(gè)。新開(kāi)工項目計劃總投資增速依然很低，增長(cháng)2.8%，雖然連續5個(gè)月小幅回升，但仍處于2009年以來(lái)同期最低水平。

　　4、中國國家統計局同日發(fā)布的最新數據顯示，9月中國制造業(yè)PMI為49.8%，仍處于榮枯線(xiàn)下，但較上月上調0.1個(gè)百分點(diǎn)，9月官方在基礎設施建設、樓市方面密集推出一系列措施，包括推出總投資規模近6600億元(人民幣，下同)的政府和社會(huì )資本合作(PPP)示范項目，設立1800億元的PPP融資支持基金，投放專(zhuān)項建設基金。

　　5、根據住房城鄉建設部、財政部、中國人民銀行通知，9月1日起，擁有1套住房并已結清相應購房貸款的居民家庭，為改善居住條件再次申請住房公積金委托貸款購買(mǎi)住房的，最低首付款比例由30%降低至20%。

　　6、中人民銀行宣布，將在前期山東、廣東開(kāi)展信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款試點(diǎn)的基礎上，決定在上海、天津、遼寧、江蘇、湖北、四川、陜西、北京、重慶等9省(市)推廣試點(diǎn)。我們對此判讀，貨幣供應量再度寬松。

　　根據大環(huán)境因素，因此對于第四季度重卡市場(chǎng)我們相對看平。預計自卸車(chē)市場(chǎng)有所啟動(dòng)，專(zhuān)用車(chē)有所上揚。因此，第四季度較三季度明顯將出現一定幅度上揚趨勢，但是僅僅屬于稍有增長(cháng)。根據上述因素分析，2015年第四季度，重卡市場(chǎng)國內需求是在牽引車(chē)及載貨車(chē)物流車(chē)市場(chǎng)稍有增長(cháng)，據此判斷，第四季度重卡市場(chǎng)總需求預測約12.19萬(wàn)輛萬(wàn)輛，全年需求預計53.02萬(wàn)輛，較2014年重卡銷(xiāo)售總量(743991輛)將預估下滑28%。

　　圖表13：2015年1-9月份重型卡車(chē)市場(chǎng)季度銷(xiāo)售概況